Эрозия маржи и реальный размер портфеля разработок (2024–2026)
Разбор данных таблицы продаж под уточнённую классификацию. Главный вывод: риск АО «БАЗ» — не в объёме, а в марже, а реальный портфель разработок в разы меньше, чем показывают отчётные доли.
Краткий вывод
Маржинальность корзины падает три года подряд при стабильной выручке — это эрозия маржи, а не обвал объёма. Отчётные «доли новых и модернизированных» завышены из-за того, что во всё это входил высокомаржинальный флагман Top Cool. После его исключения реальный портфель разработок оказывается мизерным, а данные — сырыми и непригодными для калибровки планов без чистки.
Факты (из таблицы 164928)
- Маржа корзины падает: 37 → 28 → 21% за 2024–2026.
- Выручка стабильна, прибыль падает: 2024 ≈ 2025 по выручке (158 и 161 млн), прибыль упала с 58,6 до 45,5 млн. Значит проблема в марже, а не в объёме.
- Top Cool доминирует (≈87% выручки корзины) и был помечен зелёным как НВП, хотя относится к высокомаржинальным — концентрация и ошибка классификации одновременно.
- Top Cool сам не проходит порог 30%: рентабельность 39 → 29 → 23%.
- Реальный портфель разработок (НВП + модернизация, без Top Cool и нетканки) — всего 18–29 млн выручки в год при марже 13–24%, ниже порога 30%; в 2026 просел до 13%.
- «Активные» по годовому окну на середину 2026 — только SM14, KP23E, CP10F, KD20XW, вместе ≈1,6 млн, практически ноль.
- Отчётные доли в ТП (9,84% и 10,72%, выполнение 113% и 106%) — вероятно завышены кратно, если Top Cool считался новым.
Риски и сырость данных
- По SP14D валовая прибыль не посчитана («ошибка в расчётах» → прочерк).
- 2026 закрыт по прибыли только по апрель.
- Расхождение KP23E vs KP24E (нужна сверка, что это за позиции).
- Убыточный хвост: RX/MX20RW до −78%, CP10F −16%, Щётки −6%.
- Статус нетканки не подтверждён (серийная или исключена).
- Даты первой реализации по позициям «до 2024» не проставлены — окно новизны нельзя применить точно.
Что это значит для КПЭ
- «Доля новых/модернизированных» как ядро КПЭ ненадёжна: после чистки классификации база почти нулевая и слишком волатильная.
- Показатель нужно строить на объёмонезависимых метриках и приросте, а не на доле — см. kpe-metriki-rychaga, effekt-znamenatelya.
- Прежде чем ставить планы, надо получить чистый исторический ряд (выручка/ВП помесячно с 2024, реестр продуктов с маржинальностью) и починить расчёт ВП.
Связано с
- 2026-07-07-kpe-zgdsr-berestovoy — сессия, в рамках которой сделан разбор
- klassifikaciya-nvp-modernizaciya — как ошибка классификации Top Cool завысила доли
- pribyl-bez-cenovogo-effekta — почему на сыром ряду прирост считать рано
- Берестовой Сергей Александрович — ЗГДСР, куратор портфеля разработок